Bitcoin hat in seiner Geschichte vier grosse Epochen und insgesamt sechs massive Bärenmärkte durchlaufen. Trotz Drawdowns, also starken Kursrückgängen von oft 50 bis 90 Prozent, folgte auf jede Phase der Kapitulation ein neues Allzeithoch.
Das ist keine Motivationsrede für Optimisten, sondern das nüchterne Ergebnis von 17 Jahren Preisgeschichte.
Was ist eigentlich ein Bärenmarkt?
Ein Bärenmarkt bezeichnet in der Finanzwelt eine anhaltende Kurskorrektur von mindestens 20 Prozent gegenüber dem letzten Höchststand, verbunden mit negativem Marktsentiment über einen längeren Zeitraum. Die Abgrenzung zur kurzfristigen Korrektur ist wichtig: Ein einzelner schlechter Tag oder Monat ist kein Bärenmarkt. Es braucht Tiefe und Dauer.
Der Begriff kommt aus der Tierwelt. Ein Bär greift von oben nach unten, er schlägt mit der Tatze abwärts. Der Bulle stösst mit den Hörnern von unten nach oben. Beide Bilder beschreiben eine Richtung: sinkende Kurse beim Bären, steigende beim Bullen.
Bei Bitcoin gelten diese Definitionen nur bedingt. Ein Rückgang von 20 Prozent kann für Bitcoin ein normaler Montagmorgen sein. Die Bärenmärkte, über die wir hier sprechen, reichen von 50 bis 90 Prozent. Das ist eine andere Grössenordnung als alles, was traditionelle Finanzmärkte kennen.
Bitcoins sechs Bärenmärkte: Die vollständige Übersicht
Was auf den ersten Blick wie eine Abfolge von Katastrophen aussieht, erzählt bei genauerem Hinsehen eine andere Geschichte. Die Tabelle zeigt, was nach jedem Tief passiert ist.
Das Halving als struktureller Taktgeber
Die sechs Bärenmärkte folgen keinem Kalender, aber einem wiederkehrenden Muster. Bitcoin wird alle vier Jahre halbiert. Das sogenannte Bitcoin Halving reduziert die Menge neuer Bitcoin, die pro Block produziert wird, und hat historisch jeweils einen Bullenmarkt eingeleitet, der 12 bis 18 Monate nach dem Ereignis seinen Höhepunkt erreichte.
Die vier bisherigen Halvings fanden statt im November 2012, Juli 2016, Mai 2020 und April 2024. Auf jedes folgte ein Allzeithoch, und auf jedes Allzeithoch folgte ein Bärenmarkt. Die Zyklen sind damit nicht zufällig, sie sind durch die Protokollregeln von Bitcoin vorprogrammiert.
Das macht Bärenmärkte nicht vorhersehbar im Detail. Wann genau der Höhepunkt kommt, wie tief das Tief wird, welcher externe Schock die Stimmung kippt: All das bleibt unbekannt. Aber es erklärt, warum Bitcoin nicht wie ein klassisches Aktienunternehmen funktioniert, das auf Quartalsergebnisse reagiert, sondern einen eigenen Rhythmus hat.
Was jeden Bärenmarkt ausgelöst hat
Die Auslöser waren in jedem Zyklus verschieden. Das ist kein Zufall, sondern ein wichtiger Hinweis: Es gibt kein wiederkehrendes Skript, das man im Voraus erkennen könnte. Wer auf den «richtigen Moment» zum Wiedereinsteigen wartet, wartet auf etwas, das sich jedes Mal anders ankündigt.
Der folgende Chart zeigt Bitcoins Preisverlauf seit 2011 auf einer logarithmischen Skala. Die goldene Linie zeigt den langfristigen Aufwärtstrend, die schwarzen Segmente markieren die sechs Bärenmärkte mit ihren jeweiligen Einbrüchen.
Bärenmarkt 1: Der erste grosse Hack (2011)
Bitcoin war noch ein Nischenprojekt für Techniker, als Mt. Gox, die damals dominante Handelsplattform, im Juni 2011 gehackt wurde. Das Vertrauen in das noch junge Ökosystem war erschüttert.
Der Kurs fiel von 31 USD auf 2 USD, ein Rückgang von 93 Prozent. Medien erklärten Bitcoin für gescheitert. 20 Monate später stand der Kurs wieder auf dem alten Niveau. Wer durchgehalten hatte, schaute auf einen Gewinn von +54’300 Prozent bis zum nächsten Allzeithoch.
Bärenmarkt 2: Mt. Gox und Peking (2013–2015)
Diesmal traf es Bitcoin doppelt. Im Februar 2014 meldete Mt. Gox Insolvenz und gab den Verlust von 744’000 Bitcoin bekannt, damals rund 450 Millionen Dollar. Gleichzeitig verbot die chinesische Zentralbank Finanzinstituten den Umgang mit Bitcoin.
Der Preis kollabierte von 1’163 USD auf 170 USD und blieb dort für fast zwei Jahre. Es war Bitcoins längster Bärenmarkt: 37 Monate von Hoch zu Hoch. Wer bis zum nächsten Allzeithoch hielt, erzielte +11’547 Prozent.
Bärenmarkt 3: Die ICO-Blase platzt (2017–2018)
2017 war das Jahr der Initial Coin Offerings (ICO). Bei diesen ICO sammelten junge Projekte Kapital ein, indem sie neue, oft unregulierte Token direkt an Anleger verkauften. Hunderte solcher Projekte sammelten Milliarden ein, viele ohne funktionierenden Code, ohne Team, ohne Substanz. Bitcoin wurde als Leitwährung ins Spekulationsfieber hineingezogen und auf fast 20’000 USD getrieben.
Als der Markt die Substanzlosigkeit vieler Projekte erkannte, folgten Regulierungsmassnahmen in mehreren Ländern. Bitcoin fiel von 19’800 USD auf 3’200 USD. Gewinn vom Tief bis zum nächsten Allzeithoch: +2’056 Prozent.
Bärenmarkt 4: Der COVID-Schock (2019–2020)
Dieser Zyklus ist ein Sonderfall. Der Auslöser war kein internes Bitcoin-Problem, sondern ein globaler Liquiditätsschock. Am 12. März 2020 fiel Bitcoin innerhalb von 24 Stunden um fast 40 Prozent auf 3’850 USD, weil institutionelle Investoren in einer Panik alles verkauften, was sich schnell verflüssigen liess.
Die Erholung folgte entsprechend schnell. 18 Monate nach dem lokalen Hoch war das Niveau zurückerobert. Wer in der Panik verkauft hatte, verpasste +1’692 Prozent bis zum nächsten Allzeithoch.
Bärenmarkt 5: Terra/LUNA und FTX (2021–2022)
Zwei Erschütterungen, ein Bärenmarkt: Im Mai 2022 kollabierte das algorithmische Stablecoin-System Terra/LUNA innerhalb weniger Tage praktisch auf null. Im November 2022 folgte der Zusammenbruch von FTX, der damals drittgrössten Kryptobörse der Welt. Gründer Sam Bankman-Fried wurde später wegen Betrugs verurteilt.
Bitcoin fiel von 69’000 USD auf 15’476 USD. 28 Monate später, im März 2024, neues Allzeithoch. Gewinn vom Tief: +716 Prozent.
Bärenmarkt 6: Makro und Ernüchterung (2025–2026)
Ein neues Allzeithoch von 126’272 USD wurde am 6. Oktober 2025 erreicht, getragen von ETF-Zuflüssen, institutioneller Nachfrage und positivem regulatorischem Umfeld in den USA. Was folgte, war kein einzelnes Ereignis, sondern ein Cocktail: US-Zollpolitik, makroökonomische Unsicherheit und Gewinnmitnahmen nach einem aussergewöhnlich starken Lauf.
Am 6. Februar 2026 notierte Bitcoin bei 59’930 USD, einem Rückgang von 52 Prozent. Seither Erholung auf rund 76’000 USD (Stand April 2026). Ob das finale Tief gesetzt ist, bleibt offen.
Was die Daten wirklich zeigen
Wer alle sechs Zyklen nebeneinanderlegt, erkennt drei Muster, die sich konsequent wiederholen.
Die Einbrüche werden kleiner. Von -93 Prozent im ersten Zyklus bis zu -52 Prozent im sechsten. Ein reiferer Markt mit mehr institutionellem Kapital und tieferen Orderbüchern federt stärker ab. Bitcoin wird nicht harmloser, aber er wird stabiler.
Die Erholungen werden schneller. 37 Monate nach dem zweiten Zyklus, 36 nach dem dritten, 28 nach dem fünften. Institutionelle Käufer positionieren sich antizyklisch, bevor das Retail-Sentiment dreht. Das beschleunigt Erholungen.
Die Trefferquote der abgeschlossenen Zyklen ist 100 Prozent. Fünf Bärenmärkte, fünf neue Allzeithochs. Nicht weil Bitcoin magisch ist, sondern weil das Netzwerk nach jedem Einbruch mehr Nutzer, mehr Entwickler und mehr institutionelle Integration hatte als zuvor.
Bitcoin im Vergleich: S&P 500 und Gold
Wer im schlimmsten Moment des fünften Bärenmarkts, also im November 2022 beim FTX-Kollaps, aus Bitcoin flüchtete und in «sichere» Assets umschichtete, erlebte folgendes: Der S&P 500 brachte in den darauffolgenden 28 Monaten rund 15 Prozent. Gold rund 20 Prozent. Bitcoin lieferte vom Tief bis zum nächsten Allzeithoch +716 Prozent.
Wer also aus Angst verkaufte, tauschte nicht Risiko gegen Sicherheit. Er tauschte eine potenzielle Vervielfachung gegen eine einstellige Rendite. Das ist kein theoretisches Argument, das sind die Zahlen des letzten abgeschlossenen Zyklus.
| Asset | Zeitraum | Performance |
| S&P 500 (US-Aktien) | November 22 – März 24 | ~15% |
| Gold | November 22 – März 24 | ~20% |
| Bitcoin | November 22 – März 24 | ~716% |
Die Volatilität von Bitcoin ist real und darf nicht kleingeredet werden. Wer nicht schlafen kann, wenn der Kurs 50 Prozent fällt, sollte die Positionsgrösse entsprechend wählen. Aber wer im Bärenmarkt in vermeintlich sichere Assets flüchtet, tauscht Volatilität gegen drastisch niedrigere Ertragserwartungen.
Was Anleger aus der Geschichte wirklich mitnehmen können
Der konkrete Preis des Ausstiegs
Abstrakte Prozentzahlen fühlen sich nicht real an. Franken schon. Stell dir vor, du hast 10’000 CHF in Bitcoin investiert, bei einem Kurs von 50’000 USD. Das ergibt 0.2 BTC. Im November 2022, auf dem Höhepunkt der FTX-Krise, steht Bitcoin bei 15’476 USD. Du hast 69 Prozent verloren, die Nachrichten sind katastrophal, und du verkaufst. Du erhältst rund 3’000 CHF zurück.
Wer stattdessen hielt, stand im März 2024 wieder bei 69’000 USD und damit beim Einstandspreis. Wer bis zum Allzeithoch im Oktober 2025 hielt, hatte aus 10’000 CHF rund 25’000 CHF gemacht. Nicht weil er besonders klug war, sondern weil er nichts tat.
Die grösste Renditedifferenz entsteht nicht zwischen guten und schlechten Investoren. Sie entsteht zwischen denen, die im Bärenmarkt verkaufen, und denen, die es nicht tun.
Bitcoin Sparplan: Kein perfektes Timing nötig
Was wenn du weder am Tief kaufst noch am Hoch einsteigst, sondern einfach jeden Monat den gleichen Betrag investierst? Das nennt sich Dollar-Cost Averaging, kurz DCA, und die Zahlen aus Bärenmarkt 5 sprechen für sich (mehr zum Bitcoin Sparplan).
Wer zwischen November 2021 und November 2022 monatlich 200 CHF investierte, kaufte durch den gesamten Absturz hindurch. Der durchschnittliche Einstiegspreis lag bei rund 32’400 USD, weit unter dem Kurs zu Beginn. Total investiert: 2’600 CHF.
Wert dieser Position am nächsten Allzeithoch im Oktober 2025: rund 10’100 CHF, ein Plus von 290 Prozent. Zum Vergleich: Wer dieselben 2’600 CHF auf einmal am Allzeithoch von 69’000 USD investiert hatte, erreichte am nächsten ATH ein Plus von 83 Prozent. Ein Drittel des DCA-Ergebnisses, ohne dass dabei der Zeitaufwand grösser gewesen wäre.
Kein Timing. Kein perfekter Einstieg. Nur Kontinuität. Dank einem Bitcoin Sparplan schrittweise zum Bitcoin-Erfolg
Was Bitcoin nach jedem Bärenmarkt strukturell stärker gemacht hat
Warum sollte der sechste Zyklus wie die fünf vorherigen enden? Das ist die Frage, die kritische Anleger zu Recht stellen. Eine ehrliche Antwort beginnt mit einem Blick zurück.
Nach jedem Bärenmarkt hat Bitcoin eine neue strukturelle Ebene erreicht. Nach 2011 entstanden die ersten regulierten Handelsplattformen. Nach 2015 begann Venture Capital ernsthaft in Bitcoin-Infrastruktur zu investieren. Nach 2018 kamen Futures-Märkte und institutionelle Verwahr-Lösungen. Nach 2020 hielten MicroStrategy und Tesla Bitcoin in Unternehmensbilanzen. Nach 2022 folgte die ETF-Zulassung in den USA, regulatorische Klarheit in der EU durch MiCA und in der Schweiz durch das DLT-Gesetz.
Jeder Bärenmarkt hat Schwaches aussortiert: überhebelte Positionen (Derivatpositionen), substanzlose Projekte, fragile Plattformen. Was zurückgeblieben ist, ist Infrastruktur, regulatorischer Rahmen und institutionelles Kapital.
Das garantiert nichts. Aber es erklärt, warum die Ausgangslage nach jedem Einbruch besser war als davor. Der sechste Bärenmarkt läuft. Das vorläufige Tief lag bei 59’930 USD. Ob es das finale ist, weiss niemand.
Was fünf abgeschlossene Zyklen aber klar zeigen: Die Frage war nie ob Bitcoin sich erholt. Sie war immer nur wie lange. Und die Antwort wird jedes Mal kürzer.
Häufig gestellte Fragen zum Bitcoin Bärenmarkt
Ein Bitcoin Bärenmarkt bezeichnet eine anhaltende Kurskorrektur von typischerweise mehr als 50 Prozent gegenüber dem letzten Allzeithoch, verbunden mit negativem Marktsentiment über mehrere Monate. Historisch dauerten Bitcoins Bärenmärkte zwischen 20 Monaten (2011) und 37 Monaten (2013 bis 2015).
Seit 2011 hat Bitcoin sechs Bärenmärkte durchlebt. Fünf davon sind abgeschlossen, jeder endete mit einem neuen Allzeithoch. Der sechste begann im Oktober 2025 und ist Stand April 2026 noch aktiv.
Die bisherigen Bärenmärkte dauerten zwischen 20 und 37 Monate vom Allzeithoch bis zur vollständigen Rückkehr auf das alte Niveau. Die Tendenz: Neuere Zyklen erholen sich schneller als frühere.
Der schlimmste Drawdown war 2011 mit einem Rückgang von 93 Prozent. Der längste Bärenmarkt dauerte von November 2013 bis Januar 2017, insgesamt 37 Monate.
Ja. Das Halving reduziert alle vier Jahre die Menge neuer Bitcoin pro Block und hat historisch Bullenmärkte ausgelöst, die 12 bis 18 Monate nach dem Ereignis ihren Höhepunkt erreichten. Auf jeden Bullenmarkt folgte bisher ein Bärenmarkt. Die Halvings fanden statt im November 2012, Juli 2016, Mai 2020 und April 2024.
Die historischen Daten zeigen zwei überlegene Ansätze: Halten der bestehenden Position ohne Panikverkauf, sowie regelmässiges Kaufen via Dollar-Cost Averaging (DCA) durch den Bärenmarkt hindurch. Market Timing, also der Versuch günstig auszusteigen und tiefer wieder einzusteigen, ist historisch selten erfolgreich.
