Lange Zeit stand die Tür für Bitcoin Spot ETFs in den USA fest verschlossen. Die US-Börsenaufsicht lehnte die diversen Anträge aus mehreren Gründen immer wieder ab. Ein Hauptgrund war die Sorge um Marktmanipulation und die Volatilität von Bitcoin. Die Behörde zweifelte an der Fähigkeit des Marktes, faire und effiziente Preise zu gewährleisten.
Am 10. Januar 2024 hat sich das Blatt gewendet. Die US-Börsenaufsichtsbehörde SEC gab grünes Licht für nicht weniger als 11 Bitcoin Spot ETFs, ein Schritt, der die Finanzwelt revolutionieren könnte.
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Der Kampf um die Gebühren
Im Vorfeld dieser Zulassung erlebte die Wallstreet einen intensiven Gebührenkampf. Anbieter passten fast stündlich ihre Verwaltungskosten an. Nun sind diese Gebühren fixiert. Einige Anbieter locken mit gebührenfreien Angeboten – zumindest für eine gewisse Zeit oder bis zu einem bestimmten Volumen.
Die eigentliche Herausforderung beginnt jetzt: der Kampf um die Anleger. Es ist gut möglich, dass lediglich eine Handvoll dieser ETF zu wahren Blockbustern avancieren und Vermögen über mehrere Milliarde Dollar verwalten werden, währenddem andere könnten es schwerer haben, sich in diesem dynamischen Markt zu behaupten.
Übersicht Bitcoin Spot ETF & Gebühren
| Emittent | ISIN | Ticker | Gebühren | Kommentar | Verwahrer |
| Ark/21Shares | US0409191022 | ARKB | 0,21% | keine Gebühren bis 10.07.24 bzw. 1 Mrd. $ | Coinbase |
| Bitwise | US09174C1040 | BITB | 0,20% | keine Gebühren bis 10.07.24 bzw. 1 Mrd. $ | Coinbase |
| Blackrock | US46438F1012 | IBIT | 0,25% | Gebühren 0,12% bis 5 Mrd. $ bzw. bis 11.1.25 | Coinbase |
| Fidelity | US3159481098 | FBTC | 0,25% | keine Gebühren bis 31.7.24 | Self-Custody |
| Franklin Templeton | US3549211080 | EZBC | 0,19% | Coinbase | |
| Grayscale | US3896371099 | GBTC | 1,50% | Coinbase | |
| Hashdex | US88634V1008 | DEFI | 0,80% | Bitgo | |
| Invesco/Galaxy | US46091J1016 | BTCO | 0,39% | keine Gebühren bis 10.07.24 | Coinbase |
| Valkyrie | US91917A1088 | BRRR | 0,25% | keine Gebühren bis 10.04.24 | Coinbase |
| VanEck | US92189K1051 | HODL | 0,25% | Gemini | |
| WisdomTree | US97720F1012 | BTCW | 0,30% | keine Gebühren bis 30.6.24 bzw. 1 Mrd. $ | Coinbase |
Bei der Bewertung von Bitcoin Spot ETFs ist es wichtig, über die Gebührenstruktur hinauszublicken, da diese nur eine Seite der Medaille darstellt. Entscheidend ist die Qualität der Replikation der Bitcoin-Rendite. Während die Total Expense Ratio (TER) die meisten Kosten aufzeigt, bietet sie kein vollständiges Bild.
Ein realistischerer Vergleich ergibt sich aus der Gegenüberstellung des Nettoinventarwerts (NAV) des ETFs mit der tatsächlichen Bitcoin-Rendite. Hierbei ist der Tracking-Error ein nützliches Hilfsmittel, da er aufzeigt, wie genau der ETF die Preisbewegungen von Bitcoin nachbildet. Diese Faktoren geben einen tieferen Einblick in die Effektivität des ETFs bei der Nachbildung der Performance von Bitcoin.
Können Schweizer Anleger US-ETFs kaufen?
Diese ETFs, zugelassen in den USA und notierend in US-Dollar, sind auch für Schweizer Anleger über Banken oder Broker zugänglich. Doch Vorsicht: Das Fremdwährungsrisiko ist nicht zu unterschätzen, insbesondere für Anleger, die in Franken rechnen.
Ein weiterer wichtiger Punkt ist das Fondsdomizil. Da diese ETFs in den USA und nicht in der EU oder der Schweiz domiziliert sind, sollten Anleger genau prüfen, ob zusätzliche Steuern anfallen. Besonders die amerikanische Erbschaftssteuer könnte für Schweizer Anleger ein Problem darstellen, unabhängig von einer US-Staatsbürgerschaft. Obwohl ein Freibetrag existiert, ist eine genaue Prüfung ratsam.
Fazit
Die Zulassung der Bitcoin Spot ETFs durch die SEC ist zweifellos ein Meilenstein. Sie eröffnet Anlegern neue Möglichkeiten, birgt jedoch auch spezifische Risiken und Herausforderungen.
Zwar ermöglichen nun Bitcoin Spot ETFs es Anlegern in Bitcoin zu investieren, ohne dass sie die Coins direkt halten. Diese ETF untergraben jedoch das Prinzip der Selbstverwahrung. Anleger, die in ETFs investieren, überlassen die Kontrolle über ihre Bitcoin-Investitionen den Fondsgesellschaften.
